在远古时代，曾存在一把名为“灵魂之刃（Soul Edge）”的强大武器。关于它力量的传说引诱了无数人前来追寻。然而，灵魂之刃是一件邪恶的武器，当齐格飞将其据为己有时，他被扭曲成了一名名为“梦魇（Nightmare）”的怪物。随着时间推移，梦魇在欧洲各地肆虐，留下了一条毁灭之路，尽管其他战士竭力阻止，却依然无济于事。

某天，一名手持镰刀的神秘男子与梦魇对峙，将齐格飞从被诅咒的形态中分离出来。随后，他复活了苍蓝铠甲，并继续以“梦魇”之名行动。与此同时，一位名叫提拉（Tira）的少女将自己献身于灵魂之刃的黑暗力量，而一名女子雪华（Setsuka）则立誓为她的师父复仇。与此同时，关于灵魂之刃的新……显示全部传闻再次在世界各地流传，促使许多曾经寻找过它的人再度踏上旅程……

《灵魂能力 III》是一款 3D 格斗游戏，拥有众多角色，每名角色都使用各自独特的武器，并具备不同的战斗风格。战斗的基础源自多种站姿下的招式组合，包括横向攻击、纵向攻击、投技、踢击以及灵魂蓄力。角色之间进行 1 对 1 的对战，胜负取决于一方能量耗尽、被击出场外，或在时间结束时处于劣势。

游戏主要包含两大模式。第一种是“灵魂传说（Tales of Souls）”，玩家可以从 24 名角色中选择一名，踏上各自的剧情之旅，寻找灵魂之刃。该模式以标准格斗为主，但在世界地图上需要做出选择，并在过场动画中执行特定行动。

第二种是“剑之编年史（Chronicles of the Sword）”，玩家将创建一名自定义角色，投身于三大国家之间的战争之中。玩家需要运用策略来指挥部队并防守重要据点。部分战场位置会带来特殊“效果”，例如增加重力、加快角色速度或在黑暗中战斗。大多数战场任务以夺取敌方要塞或击败关键军官作为目标。完成任务后可获得金币，用于购买多种内容，例如新武器和服装。

此外，游戏还包含若干次要模式，其中之一是对战模式（Versus），这是一个标准的 1 对 1 模式，支持两名玩家对战。还有灵魂竞技场（Soul Arena）和生存模式（Survival），用于挑战特定条件。在许多模式中，玩家都可以使用自定义角色，这些角色可通过大量身体部件与服装自由组合而成。通过完成主模式中的隐藏目标，或收集金币并在商店中消费，玩家可以解锁奖励武器、服装、角色或其他内容。